La realidad de los proyectos de IA: ¿Inversión sólida o apuesta arriesgada?

Dudas sobre la viabilidad de megacentros de datos para inteligencia artificial

Una exhaustiva investigación ha revelado graves cuestionamientos sobre la viabilidad técnica, urbanística y financiera de ocho proyectos de centros de datos destinados a la inteligencia artificial, planificados en España y Panamá. Las empresas involucradas, la española Blackberry AIF y la estadounidense EdgeMode, están bajo escrutinio por posibles obstáculos ambientales y deficiencias en la gestión administrativa de sus infraestructuras.

Inconsistencia entre la información y la realidad de los proyectos

El análisis ha puesto de manifiesto una preocupante disparidad entre la información divulgada a potenciales inversores y el progreso real de los proyectos. La complicada situación financiera de la compañía estadounidense EdgeMode, que sugiere dinámicas especulativas, obliga a una cautela extrema al evaluar los informes que presentan.

Análisis detallado de los proyectos de centros de datos para IA

Un estudio pormenorizado del ecosistema empresarial que impulsa una serie de grandes centros de datos para inteligencia artificial en España y Panamá ha identificado importantes interrogantes acerca de la viabilidad técnica, urbanística y financiera de varios de los proyectos anunciados. También se han detectado posibles discrepancias entre el estado administrativo real y la información comunicada a los posibles inversores.

La relación empresarial entre Blackberry AIF y EdgeMode bajo la lupa

El estudio se ha centrado en la conexión empresarial entre Blackberry AIF, S.L., una entidad sevillana fundada en mayo de 2024 con un capital social de 3.000 euros, y la empresa estadounidense EdgeMode Inc. Ambas compañías han formalizado acuerdos para llevar adelante un total de ocho centros de datos hasta la fase "Ready-to-Build" (RTB), momento en el que los proyectos estarían listos para su construcción y posterior venta.

Ubicaciones y desafíos iniciales de los centros de datos

Los proyectos se sitúan en Vianos (Albacete), Mora y Villasequilla (Toledo), Tomelloso (Ciudad Real), Córdoba, Torrecampo (Córdoba), Cáceres y Tocumen (Panamá). Según la documentación examinada, varios de estos se encuentran aún en etapas administrativas muy tempranas, con condiciones que podrían comprometer seriamente su desarrollo futuro.

Los inicios problemáticos del proyecto Data Center Vianos AI

La investigación se inició a raíz de la tramitación ambiental del proyecto Data Center Vianos AI en Albacete, que prevé 300 MW, 60 MW de autoconsumo fotovoltaico y una planta térmica propia con seis turbinas de gas de 62 MW, junto a dos unidades adicionales.

Obstáculos significativos en el emplazamiento de Vianos

De acuerdo con el informe, el lugar escogido presenta impedimentos particularmente importantes: la red de gas de alta presión está a más de 80 kilómetros, la infraestructura eléctrica de alta tensión en la zona no es suficiente para el suministro previsto con gas, y hay problemas de disponibilidad de agua durante los meses más cálidos. A esto se suman la naturaleza rústica del suelo, posibles afectaciones a bienes de dominio público, la cercanía a una torre declarada Bien de Interés Cultural y la posible interferencia con el trazado planificado de la A-32.

Interferencias cartográficas y patrimonio en Vianos

El análisis cartográfico integrado en el informe muestra, además, que los terrenos afectados son atravesados por el antiguo ferrocarril Baeza-Utiel, un sendero y varios cauces de dominio público hidráulico.

El proyecto más avanzado, pero con dudas persistentes

Vianos es particularmente relevante porque, según la investigación, es el proyecto con mayor avance administrativo dentro de la cartera. A pesar de esto, el informe sostiene que algunas de las condiciones que EdgeMode ha presentado públicamente como garantizadas para sus proyectos europeos no se cumplirían en este emplazamiento, incluyendo la capacidad energética y la existencia de permisos de construcción "preaprobados".

Incógnitas en otros proyectos de centros de datos

La investigación ha identificado dificultades en otras ubicaciones. Por ejemplo, el centro de datos previsto en Mora (Toledo), que en julio de 2026 estaba en fase de consultas ambientales. Aunque esta infraestructura presenta mejores condiciones que la de Vianos, podría afectar los cursos de agua naturales de la zona, varios senderos históricos, terrenos forestales y causar daños a la avifauna esteparia.

Desafíos geográficos y logísticos en Córdoba y Torrecampo

En Córdoba, se describe una parcela rústica con importantes pendientes, una vaguada y problemas de acceso, mientras que el proyecto de Torrecampo ocuparía varias parcelas cruzadas por numerosos caminos y carecería de un gasoducto cercano. En el caso de Cáceres, el propio documento admite que la investigación aún está pendiente de información adicional.

Modelos energéticos en conflicto con la descarbonización

El informe advierte que los centros proyectados planean obtener gran parte de su energía mediante la generación propia con gas natural y una contribución renovable limitada. Los autores consideran que este modelo podría chocar con las políticas de descarbonización y eventualmente requerir una conexión a la red eléctrica de alta tensión, cuya capacidad disponible es precisamente uno de los principales obstáculos para este tipo de instalaciones.

La compleja financiación de los proyectos bajo análisis

La investigación profundiza en los acuerdos económicos entre Blackberry AIF y EdgeMode.

Estructura de financiación y la sociedad en Islas Caimán

El primer Memorando de Entendimiento entre ambas empresas se firmó el 15 de octubre de 2025. Posteriormente, se creó una empresa conjunta, DC Estate Solutions Cayman Limited, con sede en las Islas Caimán, diseñada para agrupar los proyectos y facilitar su futura venta una vez alcanzaran la fase RTB.

Aumento de participación y nuevos compromisos financieros

Un acuerdo rubricado en enero de 2026 elevó la participación de BAIF en esa sociedad al 49.9% e incluyó nuevos pagos y financiación para el desarrollo de los proyectos. Una adenda incorporó las ubicaciones de Villasequilla, Tomelloso y Tocumen.

Fondos recibidos y opciones sobre acciones de EdgeMode

En total, la documentación analizada indica que BAIF habría recibido inicialmente 500.000 dólares y tendría comprometidos otros 11.15 millones para los proyectos, además de opciones de compra sobre cientos de millones de acciones de EdgeMode.

La precaria situación financiera de EdgeMode

La situación económica de EdgeMode es un punto central de la investigación.

Dudas sobre la continuidad operativa de EdgeMode

Según los datos de su informe anual de 2025, analizados en el documento, la compañía registraba un patrimonio neto negativo de 18.8 millones de dólares a 31 de diciembre, y su pasivo corriente superaba en 19.6 millones al activo corriente. El informe de auditoría también expresaba incertidumbre sobre la capacidad de la empresa para seguir operando bajo el principio de "empresa en funcionamiento".

Financiación a través de pagarés convertibles y volatilidad accionaria

El documento también señala que una parte considerable de la financiación de EdgeMode se ha realizado mediante pagarés convertibles en acciones. Durante el año 2025, el número de acciones comunes en circulación se multiplicó por 7.67. Paralelamente, el informe observa repuntes en la cotización de la empresa en el mercado OTC, coincidentes con anuncios de grandes proyectos de centros de datos, seguidos de nuevas caídas.

Necesidad de verificar la información de los proyectos

Por ello, la investigación subraya la importancia de determinar si la información divulgada sobre la madurez y viabilidad de la cartera de centros de datos refleja con precisión la situación real de los proyectos.

Posibles irregularidades adicionales que requieren investigación

El informe insta a esclarecer ciertas cuestiones sospechosas, como la designación del responsable de Blackberry AIF como gestor de activos y la propia empresa como fondo de inversión alternativo, a pesar de que la investigación sugiere que no poseen la habilitación necesaria de la CNMV. También se busca dilucidar la posible ocultación de información relevante sobre los proyectos a EdgeMode y las discrepancias entre las comunicaciones de ambas empresas a la SEC estadounidense o a los inversores.

Hipótesis de "pump and dump" y alta volatilidad de acciones

El documento también plantea como hipótesis a investigar una posible dinámica de "pump and dump" ligada a la cotización de EdgeMode, al observar una elevada volatilidad de sus acciones que coincide con anuncios relacionados con los centros de datos. El informe presenta esta cuestión como una posibilidad a comprobar, no como un hecho probado.

Proyectos en fases iniciales presentados como avanzados

Los autores consideran especialmente importante aclarar por qué ciertos proyectos han sido presentados como si hubieran superado fases significativas de desarrollo, cuando la documentación administrativa examinada indicaría que algunos se encontraban aún en etapas iniciales o sujetos a importantes condicionantes técnicos y urbanísticos.

La importancia de la transparencia en la inversión en centros de datos

Este caso se enmarca en un período de rápido crecimiento de la inversión en centros de datos y tecnología de inteligencia artificial.

Riesgos especulativos en el sector de los centros de datos

La investigación advierte que este panorama puede propiciar modelos especulativos, donde los proyectos aún no finalizados se comercializan antes de que su viabilidad haya sido plenamente confirmada.

La "due diligence" como salvaguarda ante proyectos inviables

En este modelo de negocio, los desarrolladores pueden adquirir terrenos y permisos iniciales para luego vender el proyecto a constructoras, operadores o inversores. Aunque esta práctica es habitual y legítima en el sector, exige procesos rigurosos de "due diligence" para evitar la adquisición de activos que no serían viables.

Recomendaciones para futuras inversiones en centros de datos

Los resultados del informe aconsejan extremar la verificación independiente de la situación urbanística, ambiental, energética y financiera de los proyectos antes de realizar nuevas inversiones o aceptar como válidas las previsiones anunciadas por sus promotores.